融资融券将给证券典当带来什么

融资融券业务试点即将于8月1日起开闸,这对目前火热的证券典当业务是一大挑战。为使投资者深入了解两种融资方式的异同,本刊对两者的客户群、信用门槛、选股标准、保证金、费用及交易期限等几方面作一比较

用股票质押借钱炒股,一度是典当行的业务优势,尤其是去年4月起施行的《典当管理办法》,明确了“财产权利”可以作为质押典当业务,这使典当行开展证券典当业务不必再像之前那样备受争议。

而且随着今年来股市行情的逐渐走高,也直接带动了证券典当市场的升温。据有关人士透露,今年上半年,证券典当业务比前两年有了大幅增长,沪上证券典当业务已占各典当行总交易量的30%,业务笔数同比增长了200%。

然而,融资融券业务试点即将于8月1日起开闸,届时,投资者可以通过券商等机构,将证券质押融得资金。同时,通过券商融资炒股的费用,会比典当低不少。面对融资融券的直面竞争,证券典当还会火吗?

短期:试点为主影响不大

所为融资融券业务,是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出,并收取担保物的经营活动。其中,向客户出借资金供其买入上市证券的融资业务,与证券典当业务颇为相似。

据业内人士分析,从长远看,融资融券必然会挤压证券典当的市场份额。但短期内,对证券典当影响不会太大。因为融资融券试点阶段的资金只能以券商的自有资金为主,估计将出现“僧多粥少”的局面。另外,融资融券试点阶段对客户资金、信用等门槛设置相对较高,将以机构客户为主,中小投资者不太可能涉足。

长远:优化服务迎对挑战

由于从长远看,随着融资融券的门槛降低,将使证券典当业务受到一定影响。对此,典当业内人士表示,典当行将通过错位经营,从中寻找自己的客户群体。同时,典当行将优化自身服务,发挥信息资源来源丰富的优势,为融资者提供各种优质投资报告,提高客户操作的盈利概率,真正实现融资的目的。

股票典当VS融资融券

为了使投资者进一步了解这两种融资方式,我们将两者的客户群、信用门槛、选股标准、保证金、费率及交易期限等几方面作一比较:

①客户群体

中小客户VS机构为主(目前)由于典当起到的是拾遗补缺的融资作用,因此证券典当业务主要是以中小投资者为主,大部分典当行设定10万元为起操作线。即如果你的股票市值超过10万元,便可办理证券典当。

而融资融券是一个全新的事物,需要一个认识、了解和把握的过程,有关规则也有一个在实践中不断完善的过程。因此,目前采取了“先试点,后推开”的办法,初期只批准少数优质证券公司开展融资融券业务试点,试点公司只能将自有证券和资金出借给客户,客户以机构为主,客户买卖的标的证券仅限于证券交易所公布范围内的上市证券。

待试点取得经验、有关规则进一步完善后,会逐步向中小客户开放。

②信用门槛

低VS较高典当能够成为一种融资工具,不是因为费率优势,而是得益于门槛低。虽然典当行对客户质押的股票有要求,但仍属于“认物不认人”,对客户的资信状况要求并不十分高。不过,目前也有典当行为了严格控制风险,开始逐渐重视起客户的资信状况。

融资融券则设置了较高的信用门槛。业务受理前,券商必须要办理客户征信,了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好,并予以记载、保存。客户把自己的账户转到有资格的券商,不可马上开办融资融券业务,至少还得做半年以上的交易。换言之,若在银行留下不良的信用记录,恐怕就不能开展融资融券业务了。

③选股标准

有VS有典当行对选购的股票有一定的限制,如被证交所停牌股票、ST板块股票和权证均不在被典当的范围之内。一般而言,典当的资金只能放在证券账户中用于买卖股票,不能挪作他用,并会受到指定券商的监管。但目前上海也有典当行开出了允许在股票典当中将资金套现的业务,但受到风险度的制约,股票的折价会比较低,只有股票流通市值的30%—40%,当户可根据自己的实际情况予以选择。
融资融券在股票选择的标准上,也有一定的限制。具体而言,作为融资融券标的证券的股票品种,过去三个月内日均换手率不得低于基准指数日均换手率的20%;日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不得超过4%;波动幅度不得达到基准指数波动幅度的5倍以上。另外,交易所将每三个月审核、确定可作为融资买入标的证券和融券卖出标的证券的范围,并向市场公布,同时可根据市场情况调整融资买入标的证券和融券卖出标的证券的条件和范围。

④保证金

基本不收VS不得低于50%由于《典当管理办法》没有明确规定,因此各家典当行在控制证券典当风险的办法不尽相同。沪上多数典当行不另收保证金,只有个别几家在发放当金的同时,要求融资者交纳当金的20%作为保证金,存入典当行可控的专用账户。

而《融资融券交易试点实施细则》则明确要求,券商向客户融资融券,应当向客户收取一定比例的保证金,保证金比例不得低于50%。保证金可以有价证券充抵。可以充抵保证金的有价证券主要包括融资买入标的证券和融券卖出标的证券、上市证券投资基金和上市债券等三类以及交易所认可的其他证券。

充抵保证金的有价证券,在计算保证金金额时应当以证券市值按折算率进行折算。其中,股票折算率最高不超过70%;交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%;国债折算率最高不超过95%;其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。券商公布的可充抵保证金有价证券的折算率,不得高于上述规定的标准。

⑤费率

月费率不高于2.82%VS年费率约7%

典当行将按月收取两笔费用:一笔为综合服务费用,股票典当的综合费为当金额的2.4%,这笔费用在放当金前已经扣除。第二笔为利息费用,股票典当的利息费用为当金额的0.42%,这笔费用为到期后收取。两笔费用合计为当金的2.82%。

目前沪上各大典当行进行股票典当业务收取的月综合费率一般为1.5%至2.82%不等,最低的仅为1%。试以月综合管理费1.5%来计算,如向典当行当得资金10万元,每月需付给典当行1500元利息。

融资的具体费率虽未公布,但根据《融资融券交易试点实施细则》的规定,融资利率不得低于央行规定的同期金融机构贷款基准利率。目前,央行规定的同期金融机构贷款基准利率是5.4%(6个月以内)、5.85%(6个月至1年),再加上券商赚取的手续费,业内估算的年总费率大约在7%至8%。

⑥交易期限6个月VS6个月证券典当的典当期限为双方约定,最长不得超过6个月。到期后,客户必须先还后借,再以新当方式操作。

根据此次出台的《融资融券交易试点实施细则》,融资融券期限也不得超过6个月,且不得展期。这是首次对融资融券业务时间的上限做出明确规定。在此期间,投资者可通过直接还款或卖券还款方式偿还融入资金。

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